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Oct 29, 2023

コラム：米国、ロシアのアルミニウムやその他の金属を標的に

LONDRA, 28 febbraio (Reuters) - Gli Stati Uniti prorogano le misure economiche punitive

［ロンドン ２月２８日 ロイター］ - 米国はロシアに対する懲罰的経済措置を金属・鉱業分野にも拡大した。

アルミニウムは、3月10日からロシア金属の輸入に200％の罰則が課され、4月10日からロシア金属を含む第三国製品の輸入が最も大きな打撃を受けることになる。

銅や鉛など他の金属の輸入関税は２倍の７０％となり、ニッケルには３５％の関税が課されることになる。

ロシアのウクライナ侵攻記念日に発表された制裁と貿易措置の完全パッケージは、100以上の金属、鉱物、化学物質を対象としている。

当面の市場の反応は鈍化している。 アルミニウムに対する関税は広く予想されており、これらは米国の一方的な貿易措置であり、2018年にロシアの生産者ルサールに一時的に課され混乱に影響を与えたような正式な制裁ではない。

しかし、彼らはロンドン金属取引所（LME）に米国の倉庫へのロシア金属の配送をすべて停止するよう強制し、世界市場のさらなる亀裂を示唆している。

LMEは世界の倉庫ネットワーク全体でのロシア製アルミニウムの配送をすべて停止するよう圧力を受けていたが、11月にその考えを拒否した。

同取引所は2月28日の通知で、「多くの米国消費者がすでにロシア産金属に関して『自主制裁』を行っていることを考慮すると、最近の米国の発表によってこの立場が変わるとは考えていない」と取引所は2月28日の通知で述べた。

むしろ、昨年８月に英国政府が一方的に輸入関税を引き上げた後、英国の倉庫へのロシア産ニッケルの納入を停止した前例に従うことになる。

LMEにとって幸いなことに、米国の倉庫に保管されているロシアブランドの金属は400トンのアルミニウム合金だけである。 この金属のワラントは、NASAAC 契約に対する和解のために無効となります。

市場への影響はありません。 この契約はほとんど取引されず、LME はこの金属に対して建玉が存在しないと指摘しました。

LMEの3カ月アルミニウム価格はこのニュースをほとんど無視しており、現在は1トン当たり2,250～2,680ドルという年初来のレンジの下限に近い1トン当たり2,350ドル付近で取引されている。

しかし、タイムスプレッドは拡大しました。

2月24日の株式投資家によるロシアブランドの大量放出のような発表の後、キャッシュメタルは数時間で売りが殺到した。

その結果、現金から3カ月のコンタンゴは週間終値で1トン当たり50.50ドルまで急騰し、500万トン以上のLMEアルミニウム在庫が資金を必要としていた2013年以来の大きさとなった。 月曜には差がわずかに縮まり、その日を終えた時間スプレッドはトン当たり46.75ドルとなった。

この種の「スーパーコンタンゴ」は、金融業者が予備の金属、特にロシアの金属を手に入れようとする市場の叫びだ。

ＬＭＥの倉庫には１月末時点で９万３７５０トンのルサール・アルミニウムが保管されており、ワラント在庫合計２３万１１２５トンの４１％を占めた。

マレーシアのクラン港（121,150トン）と韓国の光陽港（107,900トン）での大量の保証活動を経て、保証付在庫は443,675トンまで増加した。

光陽の納入は、ルサールと長期のオフテイク契約を結んでいるグレンコア(GLEN.L)が納入しているロシア製アルミニウムだと報じられている。

さらに増えるかもしれません。

LMEは2月22日、港内にさらに3つの登録倉庫をリストアップし、すべてISTIM UK Ltd.が運営すると発表した。

貿易関税は制裁ではなく、この金属が資金調達できない理由はないが、金曜日の現物価格の暴落は流動性プールが縮小した可能性を示唆している。

キャッシュからスリーまでの時間スプレッドは、今後のロシアのアルミニウムに対する資金調達意欲を測るリトマス試験紙となるだろう。

米国は、「米国の消費者へのコストを最小限に抑えながら、ロシアにコストを課す」ために輸入関税を調整したと述べた。

2018年にロシアがルサールに制裁を課した後、翌年には制裁が撤回されたにもかかわらず、米国のロシア製未加工アルミニウムの輸入は大幅に減少した。

アルミニウム協会によると、2017年のロシア金属の流入量は合計74万4000トンだったが、昨年はわずか20万9000トンに減り、ロシアは第5位の供給国に転落した。

このトン数は他の供給国から代替する必要があり、米国市場における物理的金属のプレミアムを支えている。

中西部のバイヤーは、金属のLME現金価格を上回る1トン当たりほぼ650ドルを支払っている。 中西部のプレミアムは、明らかに関税を予期して年初に急激に上昇し、それ以来その水準を維持している。

対照的に、アジアのバイヤーは、現在1トン当たり72ドルのプレミアムでスポット金属を引き取ることができるが、四半期ごとの引き渡し契約を結んでいる場合は1トン当たり85～86ドルで引き取ることができる。

アルミニウムの価格は地域の断層線に沿って変動しており、米国の場合は基準価格とプレミアムの間で変動しており、現在、現物購入者の「オールイン」価格の5分の1を占めている。

4月には製造地を問わずロシアの金属を含むアルミニウム製品にも関税が拡大されるため、米国の消費者は二重の打撃を受ける可能性がある。

米国は、フォイル、チューブ、ワイヤー、プレート、シート、バー、ロッドなどの幅広い半製品を輸入しています。

供給国のリストは、未加工金属のリストよりもはるかに長いです。 ロシアの金属が、製品への第一段階の変換によって産地が偽装されてこの国にどれだけ入っているか、またはどれだけ少ないかは不明である。

しかし、ルサールでは毎年ほぼ 400 万トンのアルミニウムが生産されており、そのほとんどが輸出されているということは心に留めておく価値があります。 そのトン数のうち、未加工金属として米国に直接輸入されるのはほんの一部です。

供給国にとっての唯一の回避策は、自国のロシアからのアルミニウム輸入品に最低200％の関税を課すことだ。

アルミニウムは現在、西側諸国が中国とロシアへの依存を減らそうとする中、重要な鉱物スペクトル全体に広がるより広範な地政学的な亀裂の一部となっているようだ。

ここで表明された意見はロイターのコラムニストである著者の意見です。

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トムソンロイター

シニア金属コラムニスト。以前はメタルウィークで工業用金属市場を担当し、Knight-Ridder (その後ブリッジ) で EMEA コモディティ編集者を務めていました。 2003 年に Metals Insider を立ち上げ、2008 年にトムソン・ロイターに売却した彼は、ロシアの北極圏についての「Siberian Dreams」(2006 年) の著者です。